#Graficodelasemana Sobrecalentando la máquina

Desde la caída de los precios del petróleo y el deterioro de la producción petrolera local, el gobierno de Nicolás Maduro se ha enfrentado a un recurrente problema, el financiamiento de su déficit. Esta es una tarea que el régimen de Maduro debe llevar a cabo en un escenario donde la Hiperinflación hace que la recaudación fiscal se convierta en sal y agua, en el que las sanciones dificultan aún más el acceso de la república al endeudamiento internacional para emitir deuda, y donde las fallas operativas de Pdvsa y sus efectos sobre la oferta de crudo contrarrestan cualquier aumento de los precios del petróleo.

Con estas limitaciones, al régimen le ha tocado recurrir con mayor frecuencia a la emisión monetaria. Durante los últimos cuatro años, el régimen ha emitido un valor en bolívares equivalente a USD 2.987 millones en promedio anual. Aún cuando esta oferta desde el 2014 al 2018 se mantuvo cercana a tal monto (en parte, debido a las restricciones en el flujo de divisas registrada durante estos años), el Gobierno tuvo que recurrir a una emisión monetaria cada vez más agresiva para alcanzar el promedio citado anteriormente, forzando así un alza nominal de 68,49% en 2014 a elevar la base monetaria en 43.949,93% para 2018.

Esta política agresiva supone que, a raíz de una constante emisión de dinero, la confianza de los venezolanos por la moneda nacional disminuye, mermando su valor en términos reales y, por consiguiente, obligando al gobierno a realizar una mayor emisión de dinero para intentar mantener el poder de compra del bolívar.

Además, la administración actual enfrenta una dinámica donde gran parte de la población depende en mayor medida de los subsidios que otorga, haciendo que el costo político de un cambio en materia fiscal y monetaria se vuelva muy alto. Esto, de entrada, resta credibilidad a cualquier plan de cierre del déficit por parte del Gobierno, que no involucre medidas adecuadas para salvaguardar nuestra moneda, por lo que esta dinámica explosiva en el mercado monetario no hará más que continuar.